Onderzoek toont opvallend verschil tussen aangeboden en werkelijk beschikbare liquiditeit voor XRP - BLOX | Nieuws
Een recent onderzoek heeft aangetoond dat er een significant verschil bestaat tussen de geadverteerde en daadwerkelijk beschikbare liquiditeit voor XRP op een handelsplatform. Dit werd onthuld in een analyse van de gedecentraliseerde beurs van de XRP Ledger, gepubliceerd op 6 november door CryptoSlate, met gegevens van de ledgerdatadienst NOSHASHI. De analyse richtte zich op de XRP Ledger, waarbij op 4 november om 23.59 uur UTC bij ledgernummer 108120236 werd gekeken naar de liquiditeit.
De onderzoekers stuitten op een aanbod van ongeveer 1,28 miljoen aan USD-tokens, uitgegeven door Bitstamp. Echter, slechts een klein deel van dit aanbod, namelijk ongeveer 56.887 tokens, bleek daadwerkelijk gedekt door beschikbare saldi. Dit komt neer op slechts 4,44 procent van het geadverteerde aanbod, wat wijst op een aanzienlijk verschil. Een enkele grote order was verantwoordelijk voor het overgrote deel van het verschil: deze bood ongeveer 1,24 miljoen USD-tokens aan, terwijl er slechts circa 17.967 tokens aan dekking beschikbaar waren. Dit toont aan dat het zichtbare aanbod een vertekend beeld kan geven van de werkelijke handelsmogelijkheden.
Het is belangrijk om te benadrukken dat de term 'dollar' in dit geval verwijst naar tokens op de XRP Ledger en niet naar Amerikaanse dollars op een bankrekening. De naam USD betekent niet automatisch dat elk token zonder voorwaarden kan worden omgewisseld voor een Amerikaanse dollar; de identiteit van de uitgever en de voorwaarden voor inwisseling zijn cruciaal.
De XRP Ledger beschikt over een ingebouwde gedecentraliseerde beurs waar gebruikers aanbiedingen kunnen plaatsen voor de uitwisseling van XRP of andere tokens. Volgens de regels van het netwerk hoeven gebruikers niet het volledige bedrag van een openstaande order te bezitten. Bij het plaatsen van een aanbieding wordt het totale saldo niet vastgezet, wat betekent dat een gebruiker meerdere orders kan plaatsen die gebaseerd zijn op dezelfde tegoeden. Dit kan ertoe leiden dat een aanvankelijk gedekte order later minder dekking heeft, bijvoorbeeld als de eigenaar tokens heeft uitgegeven of overgedragen. Wanneer een gebruiker zo'n aanbod probeert te gebruiken, kan het netwerk de order alleen uitvoeren voor zover er voldoende saldo beschikbaar is, waardoor het niet gedekte deel kan vervallen.
Dit fenomeen is op zich geen bewijs van marktmanipulatie, maar een gevolg van de ontwerpkenmerken van de beurs. Desondanks kan het verwarring scheppen voor handelaren die simpelweg alle zichtbare bedragen optellen en deze als direct beschikbare liquiditeit beschouwen.
De onderzoekers hebben ook een analyse uitgevoerd van de markt waar XRP tegen Ripple USD (RLUSD) wordt verhandeld. Op 4 november waren er ongeveer 92.099 RLUSD-aanbiedingen, en deze bleken volledig gedekt te zijn. Hoewel het orderboek voor RLUSD op papier kleiner was dan dat van de Bitstamp-USD-tokens, was de gemeten beschikbare hoeveelheid op dat moment groter.
Bij de tweede meting op 5 november om 13.09 uur UTC werd voor Bitstamp-USD ongeveer 1,31 miljoen geadverteerd, met circa 58.179 gedekte tokens. Voor RLUSD waren er toen ongeveer 80.435 geadverteerde en 75.726 gedekte tokens, wat betekent dat ook de RLUSD-steekproef niet langer volledig gedekt was. Dit laat zien dat liquiditeit voortdurend fluctueert en dat de cijfers geen definitieve ranglijst van veilige of onveilige tokens vormen.
In een rekenvoorbeeld maakten de onderzoekers duidelijk wat de impact is van grotere verkooporders. Bij de meting op 5 november zou de verkoop van 10.000 XRP via de Bitstamp-USD-orders ongeveer 12.684 uitgegeven USD-tokens opleveren, terwijl de verkoop via het RLUSD-orderboek ongeveer 13.052 RLUSD zou opleveren. Deze resultaten zijn niet zonder meer vergelijkbaar met contante dollars, gezien de verschillende uitgevers en inwisselvoorwaarden.
Bij een nog grotere verkooporder zou de Bitstamp-USD-markt eerder uitgeput raken, zoals bleek uit het model voor een verkoop van 50.000 XRP, waarbij een deel onverkocht bleef. Dit benadrukt hoe de uitvoering van een order kan afwijken van een oppervlakkige blik op zichtbare aantallen.
Voor kleine transacties is het verschil in liquiditeit vaak niet merkbaar, maar bij grotere orders speelt het beschikbare tegenaanbod een veel grotere rol. Hoe meer orders een handelaar moet gebruiken om voldoende kopers of verkopers te vinden, hoe groter het risico dat de gemiddelde uitvoeringsprijs verschilt van de prijs die aanvankelijk werd weergegeven. Dit fenomeen staat bekend als slippage.
Handelaren die de liquiditeit op de XRP Ledger willen beoordelen, moeten daarom niet alleen kijken naar de omvang van het orderboek, maar ook naar de daadwerkelijk gedekte bedragen, actuele prijsniveaus en kosten. De officiële book_offers-interface is hierbij nuttig, omdat deze ongedekte aanbiedingen doorgaans uitsluit en bij gedeeltelijk gedekte orders aangeeft hoeveel daadwerkelijk beschikbaar is.
De belangrijkste conclusie uit het onderzoek is niet dat XRP per definitie weinig liquiditeit heeft, maar dat er een aanzienlijk verschil kan zijn tussen de geadverteerde en werkelijk beschikbare liquiditeit.